海纳亚洲王琼自述：为何投资今日头条？

2012年大年初七，九九房CEO张一鸣约我见面。

　　我们约在距离他办公室很近的一家咖啡厅里。我到的时候，看到张一鸣穿着一件黑色羽绒服坐在角落的一个位子上。此前三个月，一鸣告诉我，他想在九九房之外再做点别的有意思的事情，抓住当时移动互联网的浪潮，但做什么，又没完全想好。

　　那天很冷，咖啡厅因为人少，连灯都没开。我现在还记得，当时一鸣是用咖啡馆的一张餐巾纸，在纸上画线框图，跟我讲解他构想中的产品原型。

　　这张餐巾纸后来去哪了，我不记得了，一鸣也忘记了。反正，大体上，就是现在今日头条的样子。

红框中的内容当时就是画在餐巾纸上面

我觉得这事儿很新鲜，当即跟一鸣敲定，天使轮和A轮，海纳亚洲都会参与。

　　我当时完全没有料到在未来很长一段时间里，几乎没有投资人会看好这个产品；同时，我也没有料到，今日头条日后会成为一家超级独角兽公司。

　　一鸣想做的事情，是改变信息的分发方式，有门户时代的编辑分发，升级到基于大数据、机器学习的人工智能分发。

　　这项技术能够专门针对每一个不同的人，机器摸索出你的兴趣、爱好、习惯，然后再推荐符合你口味的内容。

　　当时国内没有人这样做，有一些兴趣阅读的产品，是需要用户自己选择自己兴趣的。订阅了相关兴趣专栏后，才能看到文章，这还是显得笨拙。它停留在用户行为的基础上，而完全没有考虑信息本身的组织分发。

　　当时手机上的 APP，绝大部分都是把PC端的东西，直接复制到手机上。大家看到的都是移动互联网的趋势，却少有人能够看到隐藏在信息承载平台变化背后的，是信息分发方式的变化。所以我看了一鸣的产品构想后，觉得这事儿能成。

　　我算是国内最早一批相信机器学习会成为未来大趋势的人之一。今日头条这四年的发展速度与规模，用事实证明了这个判断。未来，机器学习可以影响与改变的，一定不仅仅只是信息分发行业，不仅仅是传媒行业。它会在所有你可以想象到的地方提高我们的效率，比如阅读、购物、娱乐等等。而这背后，是一个又一个千亿美金的市场。

　　二、我眼中的张一鸣

　　认识一鸣，是在2007年，当时他是酷讯的技术委员会主席。见他的第一眼，觉得他就像个高中生，心里还打鼓说酷讯怎么就用这么一个小男生，来领导公司这么重要的业务线。但当他对整个董事会讲完他对房产搜索的布局之后，他的视野、他对技术的理解与驾驭，当场得到了我们的认可。

　　2009年，我找他做九九房。他很快把业务带上了轨道，一年时间，九九房的数据就跃升为房产移动端第一。一路走来， 我看着一鸣在擅长的领域持续精进，一直保持优势；在不擅长的领域，慢慢提高。

　　一鸣固执，但每一个董事会与他产生分歧最终由他拍板的决定，无论成败， 他都会复盘。通过自省，累计经验教训 。这使得他的判断一次比一次准确，格局越来越广阔。

　　在一个大行业，做一家大公司，是他一直的梦想。从那时候开始，我就相信一鸣一定能够成就一家公司。我曾经给他发过这样一条信息“除了技术功底扎实外，你自负但不骄傲，非常好学，有全局观，不急功近利。跟XX相比，你更接近能做大事的人。”

　　一鸣是个很正直的人。现在用“正直”形容一个企业家，也许有些不合时宜。但一鸣当得起“正直”这个词。在这一点上，这么多年来他始终没有变过。这也是春节前他打破普遍沉默，拒绝并挑战艾瑞的原因：绝对不能去做让自己恶心的事情。

　　2013年年初有段时间，风气很不好，很多公司都造假。刷单现象非常普遍，那时候苹果还没有大规模封杀刷单的应用。

　　一鸣开始做今日头条后，坚决反对刷单，说这个方法很笨。“我宁愿把钱花给真实的用户，刷单拿不到真用户，还浪费钱，爽一下有什么用？”所以头条的用户都是一个一个，真实积累转化过来的。

　　三，我看到的头条的成长

　　资本市场早期对头条其实并不看好。

　　很现实的问题是，整个资讯的市场 ，基本上已经被瓜分殆尽。网易、搜狐、腾讯、凤凰这些新闻客户端，已经覆盖了几乎全部用户。投资人会问：已经有门户了啊？网易和搜狐都号称自己有两亿用户。此外， 还有鲜果、无觅、ZAKER之类的，你们到底还有没有空间？

　　至于这个产品怎么挣钱，商业化之类的问题，都还谈不到那一步去。投资人只讨论这个市场是否还容得下一款新的资讯客户端。产品不错 ，但市场已经被瓜分完了。

　　当时我跟一鸣出去，给别人展示我们的产品，大家会觉得技术很棒， 但是技术跟成功有多大关系？已有的那些门户，没用这个技术，也都很好地满足了用户需求。所以他们会质疑，这个技术带给用户的价值和利益，有那么大吗？

　　而这些问题我们没法马上回答，只能靠后续的数字来说话。

　　头条是个慢热的产品。

　　2012年10月，一鸣带着产品出去转了一圈， 不是很顺利。当时我们判断2013年安卓手机的出货量会继续增加，甚至超过2012，一定要抓住这个时机。所以，2012年底，海纳亚洲又追加投了一个100万美金的A+轮，并且提供了100万美金的过桥贷款。这两百万是想让头条有足够的时间长得更大一点，数据更有说服力一点。

　　大约又过了3个月，到2013年3月份，头条当时有了300万的日活数据，并且一直在稳步增加。所以，那个时候，我靠刷脸，刷了至少20位投资界的朋友，跟他们见面 ，介绍一鸣的产品。

　　但是一圈走下来， 依然没人看好头条。有一两家愿意投的 ，报价太低，又不符合我们的期望。国内的资本市场，当时几乎没有看好一鸣和今日头条的机构。

　　但是从产品上线以来，我看到的数据都在特别正向的增长。而且以我对一鸣的了解，我知道这些数据是真的。

　　对智能推荐引擎这门技术的信任，以及对张一鸣的信任，让我坚信这家公司是值得看好的。

　　机缘巧合，到处找投资的那段时间里，突然有一天，我在头条上看到一篇报道，说DST的Yuri投资了美国的 Prismatic公司，那个公司跟我们做同样的事情，都是通过智能推荐算法为用户提供感兴趣的内容。我立马跟一鸣说，哎，这个人懂，这个人懂我们在做什么。

　　然后我们就联系到Yuri，他派人来测评我们的产品，然后很快决定投资，并且给到一个我们想要的估值。B轮就这样一波三折地完成了。

　　再往后，就是头条的一马平川了。

　　头条是海纳唯一的天使项目。这让我有幸参与了头条从0到1的整个过程。我打心眼里为头条骄傲。

　　上个月的今日头条四周年庆典上，一鸣分享了头条未来的规划：千亿级公司、成为全球最大的内容创作平台。

　　这个想法，其实他在融资的时候没跟我说过，在给其他投资人看的融资的PPT上，也没写过。一鸣不喜欢把发展规划当成画饼。他是特别讨厌给别人画饼的人。以我对一鸣的了解，现在他终于说出来了，只有一个原因，是因为他已经想好该如何实现它了。

今日头条创新模式

对于现在的媒体和受众来说，门户“首页”已经取代了报纸“头条”。当人们获取信息的习惯从纸媒转移到电脑，再到现在的智能手机、平板等各种移动终端之后，“头条”正逐渐被人们淡忘，但如何为每个读者组织和筛选互联网上海量的新闻？刚刚被雅虎收购的Summly采用了提炼标题和关键词的方法。而张一鸣和他的“今日头条”App则希望通过为每个用户定制不同的头条新闻来延续这词在移动互联网上的意义。“今日头条”独特的地方在于它所宣称的“秒懂”—当你用新浪微博或者腾讯微博账号登录之后，它能在5秒之内分析出你的兴趣点，并将相关新闻资讯推送到你面前，整个过程，不需要你再有任何的操作。所以，每个人所看到的今日头条都是不一样的。

“你的头条不见得是别人感兴趣的，我们要做的是定制专属你的产品，”张一鸣说。这家创业公司研究出了一套独特的算法，其计算的基础就是用户绑定的登录账号的社交信息：微博账号的标签、关注好友、粉丝群、各种评论和转发，收藏、签到的位置信息，使用微博的时间，甚至是手机机型都是后台进行分析计算的原始数据。“这个算法包括了上万个维度，有些是可见的，有些是不可见的。”根据张一鸣提供的数据，今日头条每天处理的网页超过100万，然后运用算法技术对这些网页内容进行提取、去重（复）、摘要、分类等处理。“人们对于手机的耐性要远远低于电脑，所以必须要在尽可能短的时间里给到他们精准的信息。”

“今日头条”推送给用户的信息是都是以标题的形式排列，每个标题最左方都有一个像对话框一样的标签，蓝色的为“荐”，红色的为“热”。前者就是根据用户兴趣专门推荐的内容，后者则是在互联网或社交网络上出现最多或者被人们讨论最多的话题。每个标题下方都可以看到信息来源以及获得的评论总数。

如果你不是个社交重度使用者，初次体验“今日头条”的话，可能未必会觉得有那么被“读懂”。“我们对你的兴趣分析不是一成不变的，而是在不断调整计算结果，你用的越久，我们越能猜中你。机器也需要一个了解你的过程。”今日头条首次给用户的信息推荐只是基于过往的社交数据，之后，用户在“今日头条”上各种的“顶”、“踩”、“转发”、“收藏”等一系列后续行为也都会进入到后台计算中。

今日头条的商业模式其实非常简单，就是在信息流中植入广告。目前来看，今日头条在商业化方面还保持相对的克制，比如，每天最多只会向用户的信息流中加入四条广告。今日头条用户的平均使用时长在40分钟左右，4条广告的数量不会对用户体验产生过多影响。

张一鸣对于用户体验以及商业化之间的平衡，有一套自己的方法论，他将广告对用户体验的“伤害”进行了量化，量化的标准包括阅读文章数量、阅读时长等因素。他的要求是，广告对用户体验的干扰不能超过4%。今日头条甚至还授权用户可以对广告点“不感兴趣”，防止类似广告再次对用户产生干扰。

今日头条版权危机

就在这一新媒体志得意满之际，关于“今日头条”的发家之本——新闻内容从何而来的疑问越来越大。“今日头条”敢于公开宣称自己是新闻内容“搬运工”的原因在于，这一客户端是通过抓取其他媒体的原创新闻，然后进行整理、归类、排行，最终推出“二次加工”新闻，并将这个二次加工的新闻作为自己的产品。这种互联网普及后常见的信息服务企业盈利模式以推进信息免费传播为卖点，长期拒绝向传统媒体、作家、独立记者、摄影师、艺术家等支付转载报酬。

2014年享有《广州日报》网络传播权的广州市交互式信息网络有限公司，因著作侵权向拥有“今日头条”的北京字节跳动科技有限公司提起诉讼，一审过后，“今日头条”方面对侵权指控予以否认，并在声明中回应称，“我们也会尊重所有的媒体网站，对任何有异议的内容做断开链接处理”，并称已与“数千家媒体网站、门户垂直网站、新兴的网络社区以及自媒体达成合作”。

实际上，“今日头条”在实际操作中通常是先抓取并完成一连串的整理、分类、排名、推送，除非媒体提出异议才会删除，也就是完成侵权动作后进行纠错，但无法否认的是，“今日头条”既没有获得被抓取内容版权方的授权，也没有为这些内容付出一分钱。

外界普遍认为，一是今日头条通过对信息的整理、归类和大数据算法之后，得到的是“二次加工”的新闻，这也引发了备受争议的“深度链接”，即链接对象并非对方主页，而直接达到二三级路径以下的最终目标，这在欧洲等国家与地区的司法实践中，已经将此定义为侵权。

二是在于，此前在门户网站与传统媒体的合作模式通常是，门户网站每年付出一定金额，获取传统媒体的内容。但今日头条并未向内容提供方支付这方面的版权成本，就可以抓取包括纸媒、网媒、自媒体等呈现在网络上的内容。有传统媒体认为，今日头条构成侵权。

也有业内人士指责，今日头条并不是严格意义上的搜索引擎，没有直接给大量原创网站（通常是传统媒体的网站）带去流量，或者通过优化去除广告的方式损害被其抓取数据的新闻网站的收入。对此，今日头条相关负责人表示，对于有异议的内容，今日头条会在第一时间做断链处理。