全球“战疫”后，投资逻辑将发生巨大变化！-科技/金融-商友邦杂志

本周全球疫情出现了大爆发，用专家的话说就是“预测到了开始，没有预测到结果”，新冠肺炎疫情刚刚爆发时，上海专家张文宏曾经预测中国抗疫可能出现三种情况：第一种是非常顺利，2-4个月能控制；第二种是胶着，大概需要6个月；第三种是中国控制不住，疫情席卷全球。张文宏说，“一开始以为中国控制住，世界就没事了，现在发现中国的情况逐步得到控制，世界却出事了。”目前，中国的疫情控制较为顺利，新增确诊与疑似确诊均稳定下降，新增治愈不断上升。而境外每日新增确诊病例已连续三天超过中国。

资本市场的反应更为明显，本周全球各大指数均出现显著下跌，欧美各大指数累计跌幅均超过10%。受到拖累，A股市场也出现了明显下跌。

市场下跌的主要原因，当然要归结到疫情上，然而不同指数的跌幅并不相同，投资者可能会简单的认为，疫情最严重的国家指数一定跌的最惨，真的是这样吗？

真实数据显示给我们的却是截然不同的答案，疫情最严重的中国，上证指数和创业板指走势反而是最强的，当然这可以解释成疫情时间不同；然而海外疫情最严重的韩国，跌幅却也不是最严重的，美国、英国、俄罗斯指数的跌幅都比它大。欧洲疫情最严重的意大利，跌幅也不及欧洲其他国家。

这背后的原因值得我们深思，其中一个逻辑，我们已经在之前的文章中讲过了，英国富时100指数和美国道琼斯工业指数，成分股主要来自制造业、金融业，代表的是传统行业，这些行业受疫情冲击更大，且未来潜在投资机会更少。

那么为什么疫情较轻的俄罗斯，指数却跌的那么惨呢？原因其一是俄罗斯RTS指数近年累计涨幅较多，已接近历史高位，然而这个只是次要原因，美股已走牛10年，历史新高早已突破，跌的也没有俄罗斯那么多；笔者认为，第二个原因才是主要：俄罗斯产业单一，经济结构不合理，一旦面临全球性危机，受到冲击可能较大。

也就是说，这场全球“战疫”，最终考验的是各国的“基本面”。那么，中国的“基本面”是什么？

根据联合国产业分类，全球工业共有41个大类、191个中类、525个小类，中国是全世界唯一拥有联合国产业分类中全部工业门类的国家，能够自主生产从服装鞋袜到航空航天、从原料矿产到工业母机的一切工业产品。

这有什么意义呢？我们知道，现在社会是一个高度分工的社会，经历过这段时间的“家里蹲”，大家应该有深刻体会，任何人都不可能脱离社会正常生活，光“吃”这一项就没法解决，无论怎么隔离，也要买菜或点外卖，更不用说其它方面了。那么，上升到国家层面也是一样，目前大部分国家的产业都是高度分工的，对国际贸易依赖很高，如果贸易往来出现问题，正常的经济活动都将受到严重影响，俄罗斯就是典型。

做投资很重要的一点就是，任何时候我们都需要做最坏的打算：那么疫情最坏的情况是什么？假如全球各国无法遏制疫情，那么各个国家都可能像武汉那样“封锁”，假如各国都“闭关锁国”，谁受到的影响最小？无疑，拥有全产业链的中国最有希望自给自足。这也将是这场全球“战疫”后，投资逻辑的最大变化。我们选股时，一定会考虑一家公司的抗风险能力，同理，国际资金在选择国家时，也一定会考虑一个国家的抗风险能力，而此次中国的“战疫”能力有目共睹，这也是为什么我们的指数走势最强的原因之一。而且，这一逻辑并不会随着这场战疫结束而终止，相信将一直贯穿未来多年。

明确了中国的投资机会，具体哪些行业的投资机会更加突出呢？

上周我们提到，政治局会议明确提到了“优先保障在全球供应链中有重要影响的龙头企业”，也就是说，这些企业不仅对于它国重要，也是我们国家重点关照的对象，这些行业具体是哪些？

根据中国工程院的分析，目前我国所有产业中，处于世界领先地位的产业有5个，分别是分别是：通信设备、先进轨道交通装备、输变电装备、纺织、家电；处于世界先进地位的产业有6个，分别是：航天装备、新能源汽车、发电装备、钢铁、石化、建材。这些产业可以说都是国家之光，未来强者恒强的逻辑将进一步强化。

而另一方面，与世界差距巨大的产业里，也同样孕育着投资机会，因为这意味着我国会加大投资力度扶持这些关键行业崛起，但这个过程道阻且长，需要投资者眼光独到、保持耐心。

这场“战疫”，对我国来说是一场洗礼，也是最好的向全世界证明实力的机会，沧海横流方显英雄本色，压不垮你的，终将使你更强。

文：杨铭一

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