4月6日，黑石向纽约州捐款1500万美元抗疫。其中1000万美元将注入纽约州医护人员救助基金，500万美元用于提供食物援助。

苏世民和黑石，是理解近四十年来华尔街资本生态博弈和进化，观察美国政商角力大棋局的一个绝佳切片。

华尔街的王座

并非这次疫情让苏世民成为总统的“首席商业顾问”。

特朗普就任美国第45任总统十多天后，在白宫召开了“战略与政策论坛”第一次会议。

这个新总统的商业顾问团，堪称是美国商界领袖俱乐部。与会者组成的长长的一把手名单，来自通用汽车、摩根大通、贝莱德、迪士尼、波士顿咨询、沃尔玛、波音、IBM，等等美国最头部的企业。

特朗普开场就说：“苏世民在大选后第二天，也可能选举当晚，就给我打电话……他说，想召集一组世界级（商界）领袖，现在大家就在这里了。”

在今天看来，会议议题包括税收、贸易、法规、基础设施、教育、移民，很多都成为特朗普经济政策最为关注的领域。

对于特朗普，选择苏世民作为首席商业智囊，不是因为他们是相识多年的老朋友，而是因为苏世民和他创立的黑石，已经坐上华尔街王座。 

自1988年秋迁址公园大道345号之后，黑石的总部就一直位于这座低调的包豪斯风格大楼。

虽然距离物理意义上的华尔街，还有6公里的车程，但苏世民和黑石向世界展示了什么是21世纪的“华尔街能量”。

2020年1月30日，黑石公布2019年财报。财报发布当天，黑石的官方新闻稿中，苏世民说，2019年黑石1344亿美元的募资额、630亿美元的投资额、1040亿美元的永续资本，“都创了纪录”。

他非常清楚黑石的能量：“黑石从未如此强大，在快速发展的另类投资领域，黑石已经是标杆性机构（reference institution）。”

另类投资，就是投资股票、债券和现金之外的金融和实物。黑石财报显示，截至2019年12月31日，黑石资产管理规模5711亿美元，较上年增长21%。

其中，房地产1632亿美元、私募股权1829亿美元、对冲基金807亿美元、信贷1443亿美元，这是黑石四大业务部门。

四大业务部门合计剩余的可投资金余额（Dry Powder）高达1511亿美元，较上年增长33.9%。

这是一个富可敌国的数字。2019年加拿大一国的财政收入不过2388亿美元；更何况，对于黑石这样杠杆收购起家的结构而言，这个数字意味着数倍、数十倍的资本能量。

正如苏世民所言，“这使我们能够进行其他公司无法想到的交易。”

黑石几十年来开展的庞大私募股权投资，也让希尔顿、范思哲、乐高乐园、杜莎夫人蜡像馆、徕卡相机等大众品牌，成为（或者曾经是）这家公司的产业，或者说只是在投资者眼中的现金流。

黑石还是美国最大的私人住宅“房东”，印度最大的商业地产持有者。

更值得我们注意的是，黑石无疑是08年金融危机以来，华尔街的“灾后新秩序”的大赢家。

金融危机赢家

2020年，黑天鹅再次盘旋华尔街，全球抗疫，油价大跌。对于持有大量酒店、办公物业和能源产业的黑石而言，短期的冲击自然难以避免；但对于苏世民而言，机会似乎又来了。

3月4日，苏世民在接受媒体采访时说：“在经济方面，（新冠）病毒已造成市场的混乱和人类的恐惧……对于购买资产和发放信贷而言，这创造了巨大的机会。”

他代表了资本背后的冷静和精明：“当人们经历未曾料到的困难，对于购买资产而言，一天比一天好。”（Every day, it is becoming a better day to buy assets with people experiencing unexpected difficulties…）

这是一个近六千亿美元级的、纯商业的判断，毋需进行伦理学的解读。何况在华尔街，财富往往在危机中酝酿。

1907年，华尔街股市崩溃、银行挤兑，纽交所濒临倒闭。当时美国没有中央银行，J.P.摩根和他背后的金融财团纾困救市，成为“银行家的银行家”。

1930年代，大萧条，保罗.盖蒂以几分之一的价格收购多家石油公司，建立“黑金帝国”，成为一代世界首富。

1970年代，美国开始了长达12年的滞涨，沃伦.巴菲特却发现市场上到处都是便宜的股票，这是伯克希尔.哈撒韦的舞台。

1987年10月19日，黑色星期一，瑞.达利欧提前捕捉到市场崩溃的信号，布局空头，在市场的一片哀鸿之中收益 22%，桥水封神。

就是在1987年黑色星期一之前的那个周四，10月15日，黑石完成了第一期黑石旗舰并购基金的募集——8.1亿美元的黑石资本伙伴第一期（BCPI，Blackstone Capital Partners I）。

苏世民在书中回忆了他的庆幸：周四签署完所有的募集文件，过了一个周末，就是10月19日黑色星期一。

他直言，“如果再拖延一两天关闭基金，我们就会陷入黑色星期一，投资人可能已经没钱了。”

类似的故事在2007年再次发生。

2007年6月，黑石以每股价格31美元的价格，发行1.3亿股，公开募资超过40亿美元。这次金融危机前夜IPO，伴随新世纪私募股权行业一轮高速发展，在当时成为继谷歌上市以来第二大IPO。

不久，2007年8月，次贷危机开始浮现，一场金融风暴开始在全球蔓延。

黑石再次卡位。

商业银行和投资银行深受重创，影响至今；但金融危机之后，黑石却迎来历史上最快的发展。

2007年3月，黑石IPO招股书显示其资产管理规模为787亿美元，到2019年底的5711亿美元，管理规模增长6.5倍。 

2019年，旗舰并购基金黑石资本伙伴第八期（BCP VIII），募资260亿美元，超过08年金融危机前217亿美元的记录；黑石房地产伙伴第九期（BREP IX）募资205亿美元，成为有史以来最大的地产基金。

回头来看，黑石在金融危机后高速增长的逻辑已经非常清晰：就是从在危机中获得优质低价的资产。

用苏世民的话说，“我们可以持有投资，直到市场走高、流动性增强，然后全价退出，而不是被迫在去杠杆的市场环境下抛售”。

但黑石一直是这么做生意的，为什么近十多年来，尤为突出？

08年金融危机爆发后，各国中央银行释放了大量的流动性。黑石核心的并购、地产业务，大量使用资金杠杆，再加上金融危机形成的资产折价，这让黑石成为了这场历史性救市的直接受益者。

地产市场的崩盘，还让黑石成功“抄底”周期：2012年美国房价触底反弹，黑石开始在全美买房。

苏世民回忆：“当地法院会公布即将进行拍卖的房产，我们的收购团队一个街区一个街区地搜寻……我们每周都会购买1.25亿美元的房产，一连持续了几个月。”

这些住房及其房租现金流被黑石装入一家名为邀请之家（Invitation Homes）的公司。

2017年2月，邀请之家在纽交所上市，黑石占股72.8%，黑石至此已经累计投入100亿美元。此时，美国的房价，已经超过2006年金融危机前的高点。

随后，黑石逐步退出获利，到2019年底，黑石在邀请之家的占股8.56%。人人都想抄底，只是这背后最重要的是资本实力。

政策是黑石近年来高速发展的决定性因素。

金融危机后，美国政府和社会开始反思金融体系中存在的风险，希望在制度层面维护银行业的安全。

2010年7月，奥巴马签署《多德-弗兰克华尔街改革和消费者保护法》，其中著名的619条由美联储前主席、奥巴马经济复苏顾问委员会主席保罗·沃尔克提出，被称为“沃尔克规则”（Volcker Rule）。

沃尔克规则的核心是让银行回归主业，禁止银行拥有、投资、运营对冲基金、私募股权或者其他自营交易。

奥巴马政府对华尔街的强监管，意味着高盛、摩根史丹利、花旗这样的老牌机构剥离对冲基金、私募股权投资等业务。

赛道宽阔，竞争稀少，资金涌入，黑石飞奔。

随后，苏世民老朋友、棕榈滩豪宅的邻居特朗普当选美国总统，苏世民进入美国权力的核心，也让市场对黑石关注进一步提升。

特朗普政府的政策，同样利好黑石。

2017年12月，特朗普签署《减税和就业法》。这是美国1986年税法以来，最大规模的一次减税。

2017年12月，特朗普签署《减税和就业法》 来源：dailycaller.com

黑石一直是一家上市的合伙企业。重要的原因是税改之前，合伙企业税率只有15%——黑石这样的体量如果是公司，税率高达35%。

特朗普税改之后，美国对企业开始实行21%的单一税率；对于合伙制企业，则进行穿透征税：机构不再缴纳所得，获得收入的合伙人直接按照个人税率征税。

这对于合伙制金融机构的高收入者而言，收入很容易触及37%的个人所得税最高税率。

2019年4月18日，黑石宣布将从上市的合伙企业，转为上市公司。

合伙制税收优势不再明显，而公司制最重要的是可以提振股价。由于美国不允许指数基金等被动投资者购买上市合伙企业股票，苏世民在接受媒体采访时说，“购买（黑石）股票的人将增加一倍”。

消息宣布当天，黑石股价上涨7.49%至37.19美元；涨势一直持续到2020年2月11日，收盘64.97美元，市值一度超过高盛和摩根士丹利。

只是相较于这些盘桓华尔街的老面孔，黑石不过是成立30多年的“年轻人”。